核電發(fā)展可分為四個(gè)階段。世界核電至今已有近60年的發(fā)展歷史。從世界范圍內(nèi)看，核電發(fā)展主要經(jīng)歷四個(gè)階段：起步發(fā)展階段、迅速發(fā)展階段、緩慢發(fā)展階段和逐漸復(fù)蘇階段。 1）起步發(fā)展階段：1954-1965年，世界核電發(fā)展進(jìn)入起步發(fā)展階段。在此期間，世界約有38臺(tái)機(jī)組投入運(yùn)行，核反應(yīng)堆屬于早期原型反應(yīng)堆，可歸為代核電技術(shù)；2）迅速發(fā)展階段：1966-1989 年，世界核電發(fā)展進(jìn)入迅速發(fā)展階段。在此期間，共有 200 多臺(tái)機(jī)組投入運(yùn)行，均采用第二代核電技術(shù)；3）緩慢發(fā)展階段：1990-2000 年，世界核電事業(yè)進(jìn)入緩慢發(fā)展階段，投產(chǎn)核電機(jī)組 54 臺(tái)，速度明顯放緩；4）逐漸復(fù)蘇階段：進(jìn)入 21 世紀(jì)以來(lái)，核電進(jìn)入逐漸復(fù)蘇階段，各國(guó)加快了核電發(fā)展，投產(chǎn)核電機(jī)組約77臺(tái)。

能源需求與核電安全性是核電發(fā)展的主要因素。從世界核電發(fā)展的四個(gè)階段來(lái)看，核電發(fā)展主要與能源需求以及核電安全性相關(guān)。 20世紀(jì)60年代至70年代間，世界石油危機(jī)的爆發(fā)促使各國(guó)紛紛尋找新的替代能源，而核電作為的基荷電源登無(wú)疑是的選擇，核電迎來(lái)輪大發(fā)展。但隨后切爾諾貝利等核事故的發(fā)生使得核電安全性受到質(zhì)疑，西方國(guó)家調(diào)整核電政策，核電發(fā)展進(jìn)入低谷。21世紀(jì)初，基于成熟的第二代核電技術(shù)建設(shè)的核電站安全運(yùn)行業(yè)績(jī)持續(xù)改善，核電安全性重新得到了認(rèn)可，同時(shí)氣候變暖等問(wèn)題使得各國(guó)重啟核電建設(shè)，核電迎來(lái)了第二輪發(fā)展。日本福島核事故發(fā)生以后，引起對(duì)核電安全性的思考和擔(dān)憂，世界核電發(fā)展呈現(xiàn)出有進(jìn)有退的新格局，但整體回落到了低谷位置。 總體來(lái)看，核電的發(fā)展主要受到對(duì)清潔能源的需求以及核電安全性的影響。

我國(guó)核電發(fā)展穩(wěn)中向好。“八五”期間我國(guó)建成了秦山、大亞灣兩座核電廠，突破了中國(guó)大陸無(wú)核電的歷史。“九五”期間，為解決我國(guó)對(duì)電力的需求以及能源分布不平衡的問(wèn)題，提出了“適當(dāng)發(fā)展核電”，計(jì)劃在沿海和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)適當(dāng)建設(shè)核電站。“十五”期間，核電發(fā)展方針并未發(fā)生大的改變，提出“適度發(fā)展核電”。“十一五”期間，在氣候變暖的形勢(shì)下，社會(huì)越來(lái)越重視溫室氣體排放，而核電不造成對(duì)大氣的污染排放，且我國(guó)核電站運(yùn)行業(yè)績(jī)良好，國(guó)家制定了“積極推進(jìn)核電建設(shè)”的方針，核電迎來(lái)了一輪發(fā)展高潮。“十二五”期間， 日本福島核電站發(fā)生了嚴(yán)重的核事故，我國(guó)核電發(fā)展放緩，同時(shí)提出“在確保安全的基礎(chǔ)上發(fā)展核電”，并且在《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2011—2020 年）》明確新建核電機(jī)組必須符合三代安全標(biāo)準(zhǔn)。“十三五”期間，安全仍然是核電發(fā)展的首要因素，提出了“以沿海核電帶為重點(diǎn)，安全建設(shè)自主核電示范工程和項(xiàng)目”，核電審批以示范項(xiàng)目為主。 在我國(guó)加快綠色能源發(fā)展、安全發(fā)展核電的前提下，國(guó)家能源局在《2018 年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》 中對(duì)核電發(fā)展具體指導(dǎo)方針轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;穩(wěn)妥推進(jìn)核電發(fā)展”，提出在充分論證評(píng)估的基礎(chǔ)上，開(kāi)工建設(shè)一批沿海地區(qū)三代壓水堆核電項(xiàng)目。

1、新項(xiàng)目審批有望逐漸落地

清潔能源需求更加迫切，核電安全性持續(xù)提升。目前能源結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，油價(jià)及煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高以及氣候變暖要求削減化石能源占比。未來(lái)風(fēng)電、太陽(yáng)能等新能源占比將逐漸提高，這就要求基荷電源也要同步提升。但火電的占比將持續(xù)下降， 而水電由于自然條件的限制，其裝機(jī)增速已經(jīng)逐漸放緩，核電作為除火電和水電外，wei一可以承擔(dān)電網(wǎng)基本負(fù)荷的電源且兼具較高的成長(zhǎng)性，屬于目前迫切需求的清潔能源。我國(guó)核電安全運(yùn)行業(yè)績(jī)一直表現(xiàn)良好，包括大亞灣、秦山等機(jī)組在運(yùn)營(yíng)者協(xié)會(huì)組織的評(píng)比中多次，且在我國(guó)核電運(yùn)行歷*，并未發(fā)生過(guò)1級(jí)以上的事故。

近期投產(chǎn)的項(xiàng)目多為二代+項(xiàng)目，其安全性較大亞灣、秦山等第二代機(jī)組又有所提高，隨著我國(guó)在建的第三代機(jī)組的投產(chǎn)及穩(wěn)定運(yùn)行，我國(guó)核電的安全性將得到進(jìn)一步提升，核電安全性有望得到認(rèn)可。

第三代核電機(jī)組建設(shè)進(jìn)展是關(guān)鍵。 2018年初，臺(tái)山機(jī)組被明確為EPR技術(shù)首堆工程，至此我國(guó)在建的三種第三代核電機(jī)組都成為了各自技術(shù)領(lǐng)域的首堆工程。臺(tái)山1號(hào)機(jī)組已于4月10日正式開(kāi)始裝料，是我國(guó)*獲準(zhǔn)裝料的三代核電機(jī)組， 預(yù)計(jì)將有力地推進(jìn)后續(xù)三代機(jī)組的裝料核準(zhǔn)工作。其中 2009 年開(kāi)工，采用AP1000技術(shù)的三門(mén)核電站1號(hào)機(jī)組也已經(jīng)具備裝料條件，正等待裝料許可，具備成功商運(yùn)僅一步之遙。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)共有規(guī)劃采用AP1000技術(shù)的機(jī)組達(dá)58臺(tái)，而作為后續(xù)眾多機(jī)組依托工程的三門(mén)核電站1號(hào)機(jī)組的調(diào)試及運(yùn)行情況將直接影響后續(xù)項(xiàng)目的審批。 由于EPR機(jī)組只有臺(tái)山二期規(guī)劃的4臺(tái)，所以EPR機(jī)組建設(shè)進(jìn)度對(duì)行業(yè)的影響大于對(duì)新機(jī)組的審批的影響。AP1000項(xiàng)目及HPR1000項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)展是后續(xù)項(xiàng)目審批的關(guān)鍵，新的AP1000項(xiàng)目有望在三門(mén)核電站1號(hào)機(jī)組成功商運(yùn)后落地；由于目前在建的HPR1000機(jī)組進(jìn)展順利，新的HPR1000機(jī)組則有望先于示范項(xiàng)目商運(yùn)獲得審批。

新項(xiàng)目審批有望逐漸落地。從歷史的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，能源需求和安全性得到認(rèn)可這兩大主要因素將有力推動(dòng)核電的發(fā)展。目前核電作為的清潔能源是能源轉(zhuǎn)型的必然選擇，臺(tái)山1號(hào)機(jī)組獲準(zhǔn)裝料后，預(yù)計(jì)年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)商運(yùn)，隨著第三代核電機(jī)組的成功落地，核電安全和技術(shù)將得到進(jìn)一步提升，核電安全性有望獲得認(rèn)可。 我國(guó)同時(shí)在積極推動(dòng)核電領(lǐng)域的重組，如中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)合并重組，通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的模式進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)能力和協(xié)同能力以保證核電的安全性。截止目前，我國(guó)籌建的新機(jī)組都是第三代機(jī)組，出于穩(wěn)妥的考慮，在第三代機(jī)組落地前，新項(xiàng)目審批較為謹(jǐn)慎，這也導(dǎo)致了2016年和2017 年核電審批低于預(yù)期。隨著第三代技術(shù)得到驗(yàn)證，核電新項(xiàng)目審批有望逐漸落地。

2、各環(huán)節(jié)企業(yè)有望受益

新項(xiàng)目逐漸落地將利好全產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，AP1000、HPR1000等三代核電機(jī)組單臺(tái)造價(jià)約150-200億，若我國(guó)核電新項(xiàng)目審批放開(kāi)，每年開(kāi)工6-8臺(tái)第三代核電機(jī)組，將帶動(dòng)每年約1000-1600億元確定的投資。從上看2030年前，將新建機(jī)組約 300臺(tái)，其中“一帶一路”相關(guān)國(guó)家新建機(jī)組數(shù)將占約80%，我國(guó)的核電“走出去”戰(zhàn)略有望帶來(lái)上萬(wàn)億的投資需求。若核電新項(xiàng)目逐漸落地，將利好全產(chǎn)業(yè)鏈。

各環(huán)節(jié)企業(yè)有望受益。根據(jù)核電項(xiàng)目建設(shè)的特點(diǎn)，設(shè)備供應(yīng)商將受益，企業(yè)憑借其的技術(shù)、優(yōu)異的供貨業(yè)績(jī)有望獲得確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，單一設(shè)備供應(yīng)商在不斷提高技術(shù)能力的同時(shí)也將有望繼續(xù)提高其所占*，而多類設(shè)備供應(yīng)商通過(guò)全面的布局，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)；工程建設(shè)也屬于受益的環(huán)節(jié)，其壁壘更高，企業(yè)的業(yè)績(jī)確定性也更高；運(yùn)營(yíng)類企業(yè)將受益于裝機(jī)容量的持續(xù)增加，其業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；隨著新機(jī)組的審批和投產(chǎn)，核燃料循環(huán)市場(chǎng)將逐漸成熟，企業(yè)的成長(zhǎng)值得期待。